Главная
→
Блог
→
Про бизнес
→
Формула Дюпона: как увеличить доходность бизнеса

Формула Дюпона: руководство для повышения доходности бизнеса

02.11.2024

Когда собственник хочет получать больше прибыли, первая его мысль — нужно больше продавать. Однако это не единственный способ увеличить капитал: например, можно наладить управление активами или использовать кредит в качестве финансового рычага.

Однако все бизнесы разные — нельзя сразу сказать, какой инструмент лучше сработает. В ответ на такой запрос придумали формулу или модель Дюпона, которая помогает собственнику увидеть потенциальные точки роста компании.

В этом материале расскажем, как оптимизировать показатели бизнеса и увеличить прибыль, поделимся пошаговым руководством и примерами расчёта.

Содержание материала:

◉ Что такое формула Дюпона и из чего она состоит
◉ Как повысить доходность с помощью формулы
◉ Как анализировать бизнес через формулу
◉ Какие существуют ограничения и риски формулы Дюпона

Рассказываем в наших информационных рассылках

Больше о повышении доходов бизнеса

Нажимая кнопку «Отправить», вы соглашаетесь на обработку персональных данных

Что такое формула Дюпона?

Формула Дюпона — это один из вариантов расчёта рентабельности собственного капитала (ROE). Его основа — умножение рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового рычага.

Название появилось благодаря компании DuPont, в которой стали применять такой метод расчёта. Декомпозиция формулы помогает понять, какие факторы больше всего влияют на итоговый показатель.

ROE по формуле Дюпона = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Компоненты формулы Дюпона

Формула Дюпона состоит из трёх элементов. Они помогают понять, от чего зависит доходность предприятия и на что собственнику стоит обратить внимание.

Компоненты показывают, что влияет на доходы бизнеса и где предприниматель должен приложить больше усилий

Рентабельность бизнеса

Этот показатель можно сравнить с коэффициентом полезного действия (КПД) отдела продаж. Чем лучше он работает, тем больше чистой прибыли в выручке. Проще говоря, метрика показывает, как при меньших усилиях бизнес получает больше денег.

Например, «Альфа» продаёт товары с наценкой 10%, а «Бета» — с наценкой 30%. «Бета» работает лучше, хоть у неё одинаковый с «Альфой» капитал, но это уже другая тема.

Оборачиваемость активов

Эта метрика отражает уровень управляемости компанией. Она показывает, как менеджмент использует активы для генерации выручки.

Например, у «Альфы» и «Беты» по 240 млн рублей активов, однако выручка «Альфы» составляет 300 млн, а у «Беты» — 500 млн. Причина в том, что её управляющий регулярно мотивирует сотрудников, из-за чего вся команда работает эффективнее. Получается, менеджмент «Беты» лучше работает с человеческим ресурсом.

Финансовый рычаг

Эта метрика показывает, не слишком ли много у компании займов. В случае, если их мало, то компании доступно кредитное плечо.

Например, собственник «Альфы» хочет увеличить доходность через расширение производства. Бизнес он запускал на свои деньги, а сейчас для покупки станков планирует взять кредит.

Расчёты показывают, что заём в 10 млн рублей поднимет доходность бизнеса на 15%. При этом собственник «Альфы» подсчитал, что кредит в 20 млн рублей приведёт к нарушениям в структуре капитала компании.

Как повысить доходность бизнеса с помощью формулы Дюпона

Трёхфакторная модель Дюпона говорит о том, что акцент на один из компонентов формулы может увеличить доходность бизнеса. Ниже разберём способы это сделать.

Три способа для стимула роста доходов

Увеличить рентабельность

Оптимизируйте расходы и начните меньше тратить на производство, логистику, маркетинг и администрирование. Например, можно попробовать автоматизировать процессы и внедрить IT-решения.

Одним их способов увеличить доходность бизнеса — перестать вести его в Excel и автоматизировать управленческий учёт. Это можно сделать с помощью сервиса «Финансист». Кстати, прямо сейчас это можно сделать бесплатно и всего за 14 дней.

Пересмотрите политику ценообразования, если это позволяет сделать рынок. Однако не забудьте провести конкурентный анализ и оценить чувствительность клиентов к цене.
Расширьте ассортимент и запустите новые продукты с высокой маржинальностью.

Увеличение оборачиваемости активов

Оптимизируйте управление запасами. Например, можно снизить складские остатки и высвободить замороженные деньги.
Улучшайте производственные мощности. Чем лучше оборудование и производственные линии, тем больше выручки можно получить с того же набора активов.
Снижайте дебиторскую задолженность и старайтесь быстрее собирать деньги с клиентов.

Оптимизация финансового рычага

Увеличивайте долю заёмных средств при разумном уровне риска.
Занимайтесь рефинансированием кредитов или попробуйте иначе улучшить условия по текущим займам, чтобы уменьшить расходы на обслуживание обязательств.

Анализ по формуле Дюпона

ROE по формуле Дюпона рациональнее анализировать в динамике: раз в год, каждые полгода, квартал или месяц. Однако для понимания всей картины нужно регулярно следить за всеми компонентами. Ниже рассмотрим пример расчётов.

Пример расчёта

Компания «Сигма» на 2023 год имела 20 млн рублей собственного капитала и 40 млн активов. Выручка компании равнялась 80 млн, а чистая прибыль — 8 млн. Вычислим каждый из компонентов на основе формулы Дюпона.

Рентабельность = Чистая прибыль / Выручка x 100%

Рентабельность = 8 000 000 / 80 000 000×100% = 10%

Расчёт показывает, что из 100 рублей выручки «Сигма» оставляет себе 10 рублей в виде прибыли.

Оборачиваемость активов = Выручка / Активы

Оборачиваемость активов = 80 000 000 / 40 000 000 = 2

Вычисления показывают, что «Сигма» «оборачивает» свои активы дважды за год.

Финансовый рычаг = (Активы / Собственный капитал)

Финансовый рычаг = 40 000 000 / 20 000 000 = 2

Получается, что активы «Сигмы» в два раза превышают собственный капитал.

ROE по формуле Дюпона = 10% x 2×2 = 40%.

Расчёт показывает, что «Сигма» зарабатывает 40 копеек на каждый рубль собственного капитала.

Как интерпретировать результаты

ROE в 40% говорит о высокой доходности собственного капитала, но важнее то, как именно достигается такой результат.

10% выручки «Сигмы» переходит в чистую прибыль. Это указывает на оптимальную ценовую политику и высокий контроль над расходами. Чтобы этого достичь, компания могла снизить производственные затраты, найти недорогое сырьё и нанять дешёвых перевозчиков своей продукции.
Коэффициент оборачиваемости равен двум. Это означает, что бизнес результативно использует производственные мощности, оборудование и товарные запасы. Однако норматива для этого показателя нет, потому что многое зависит от отрасли. Например, в машиностроении этот коэффициент будет ниже, чем в рекламном бизнесе.
Коэффициент финансового рычага равен двум. Это указывает на умеренное использование заёмных средств. Кредиты помогают «Сигме» увеличить активы и прибыль, но при этом не создают большой долговой нагрузки. Как с оборачиваемостью активов многое зависит от особенностей бизнеса, отрасли и длины операционного цикла.

Сравнение с другими методами оценки эффективности

По традиционной формуле ROE — чистая прибыль, которая поделена на собственный капитал — показатель также составляет 40%. Однако в этом случае невозможно понять, за счёт чего компания добилась результата. Расчёты не показывают, насколько эффективно «Сигма» управляет активами или влияние заёмных средств. Формула Дюпона помогает увидеть детали и понять источники доходности.

Расчёт одной лишь рентабельности активов (ROA) — чистая прибыль, делённая на объём активов — не учитывает заёмные средства. Поэтому в компаниях, где активно используется финансовый рычаг, ROA может выглядеть заниженным по сравнению с ROE.

EBITDA отражает прибыль до вычета амортизации, налогов и процентов по кредитам, что полезно для оценки операционной эффективности бизнеса. Однако по этому показателю нельзя что-либо сказать о структуре активов и закредитованности.

Ограничения и риски формулы Дюпона

Прежде, чем использовать формулу Дюпона, следует узнать об ограничениях, которые в неё заложены.

Стратегии управления финансовыми рисками

Четыре нюанса при использовании формулы

Формула базируется на трёх показателях — если при их расчётах возникла даже незначительная ошибка, то результат может быть сильно искажён. Например, финаналитик может некорректно рассчитать прибыль и не учесть одной статьи расходов. В итоге рентабельность окажется завышенной.

Кроме того, в этой формуле не учитываются внешние факторы, состояние экономики страны и региона, рыночные тренды или изменения в законодательстве.

Формула Дюпона также не берёт в расчёт сезонность или влияние разовых сделок. Например, компания может резко увеличить рентабельность за счёт продажи крупного актива. Но этот эффект не отражает реального состояния предприятия. Поэтому все показатели следует мониторить в динамике.

Коэффициент оборачиваемости активов не отражает качество управления ими. Высокий показатель может быть следствием чрезмерного сокращения складских запасов или массовой продажи активов. В долгосрочной перспективе это может ослабить позиции компании.

Итоги

На протяжении 100 лет с момента, когда вывели формулу Дюпона, она является одним из самых удобных и наглядных инструментов анализа рентабельности предприятия. Главный её плюс — фокус на внутренних процессах бизнеса и упор на капитал компании.